家用電器行業:穩健公司推薦一季報業績或超預期的小天鵝,彈性品種關注華意壓縮
本周家電板塊表現強于市場總體。本周申萬家電行業指數下跌0.2%,滬深300指數下跌1.1%,家電板塊走勢強于市場平均。重點公司中,三花股份(9.5%)、日出東方(8.7%)、老板電器(6.3%)領漲,樂金健康(-3.4%)、浙江美大(-3.3%)、青島海爾(-2.8%)領跌。
奧維云網周度數據:本周家電終端需求疲軟。本周家電銷量下滑幅度巨大,白電中冰箱下跌幅度達31.9%,空調、洗衣機也呈現較大幅度下跌。具體分品類看,冰箱零售量8.5萬臺,同比下跌31.9%,零售額2.5億元,同比下跌26.1%;洗衣機零售量10.7萬臺,同比下跌12.2%,零售額2.2億元,同比下跌14.5%;空調零售量14.7萬臺,同比下跌28.7%,零售額5.7億元,同比下跌22.1%。冰箱均價3002元,同比上漲8.5%;洗衣機均價同比下跌2.6%至2074元,空調均價同比上漲9.2%至3880元。
本周黑電線上線下冷熱不均。線下市場銷量13.5萬臺,同比下跌17%;銷額4.29億元,同比下跌25%。線上市場銷量17.7萬臺,同比上漲69%,銷額4.86億元,同比上漲68%。
關注年報和一季報披露季的投資機會。本周老板電器發布2015年年報,公司業績增速符合我們的預期,2015年實現營業收入45.43億元,同比增長26.58%,歸屬于上市公司股東凈利潤8.30億元,同比增長44.58%,利潤分配為10轉5派6元,現金分紅率高達35%。本周穩健組合推薦小天鵝(000418)、老板電器(002508)、美的集團(000333)。我們認為一、二線城市的火爆(公司一、二線收入占比60%)將直接拉動老板電器的業績;電商渠道高速增長和渠道下沉為公司提供成長動力,拉升公司毛利率水平;同時公司切入凈水器等具有廣闊空間的新品類業務,將保持快速增長;小天鵝(000418)一季度終端繼續保持高速增長,一季報業績有望超預期,建議4月份重點超配。美的集團(000333)盈利能力穩定上升,估值低、分紅率高,產品結構優化改善,收購東芝白電進行國際化布局,隨著空調庫存的逐步消化,公司配置價值顯現。本周彈性組合推薦華意壓縮(000404),2015年年報顯示公司業績保持相對穩定,我們認為公司將受益于冰箱新能效標準的實施,變頻和超高效壓縮機比例將提升,業績將持續增長,同時公司將進行雙主業布局,外延預期強烈,看好公司未來發展。下周著重關注華意壓縮(000404)2016年一季報和三花股份(002050)等公司年報的披露