小天鵝(000418)：公司前身始建于1958年。從1978年中國第一臺全自動洗衣機的誕生到2007年品牌價值達122.89億元，成為世界上極少數能同時制造全自動波輪、滾筒、攪拌式全種類洗衣機的全球第三大洗衣機制造商。公司擁有健康、高效的全球銷售網絡。在國內市場，小天鵝洗衣機連續11年全國銷量第一；在國際市場，產品出口至80多個國家和地區，洗衣機成功進入到美國、日本等高端市場。公司整合全球資源，與德國西門子，日本松下、NEC、瑞薩、江波，意大利意黛喜，瑞士蘇泰，美國艾默生、寶潔等跨國公司合作。今天，小天鵝已贏得全球3000多萬消費者的喜愛，成功地實現了由國內家電制造商向國際家電制造商的轉變，全力打造國際名牌。

　   銷售費用控制力度加強，盈利水平逐季改善。公司的銷售費用率從二季度8.9%回落至6. 5%。美的的合資銷售公司成為小天鵝的一級經銷商以來，公司的毛利率和銷售費用率均有所下降。由于目前小天鵝的產品進入了美的約三分之二的終端網點，未來一年進入的網點數有可能繼續增加，毛利率和銷售費用率仍有可能進一步調整。若以“毛利率-銷售費用率”這一指標考察公司的銷售利潤水平，三季度的水平為9. 1%，較二季度有所回升。 7月份以來，大宗原材料出現大幅下降，鋁價下跌20%，鋼板等也有6-8%的下降幅度。未來原材料價格繼續下降的概率較大，公司四季度盈利水平仍有改善空間。

公司強化了對現金流的掌控。三季度，公司銷售商品提供勞務收到的現金與營業收入的比值為138.9%，經營活動產生的現金流量凈額與經營活動凈收益的比值為886.2%，二者均處于歷史較高位。在國內市場前景尚未明朗，出口市場隱憂仍存的背景下，強化現金流控制有助于減輕公司后期的運營壓力。

　  二級市場上，公司股價自12月中旬已經出現見底跡象，今日放量大漲，階段性底部基本確立，后市有望迎來一波估值修復行情，反彈幅度和持續性具有很好操作性。建議投資者重點關注。